简单谈谈橡胶可能牛市的底层逻辑

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　　最近大家有在问 ， 这个整个全球的这个橡胶开割面积和种植总面积的一些情况 ， 然后我找了一下数据 ， 给大家分享一下 ， 这个表中的这个有三条线 ， 第一条这个蓝色的线开割率 ， 也就是割胶面积除以总面积 ， 红色的条线是主产区橡胶产量 ， 这个是橡胶协会给的 ， 从03年到23年到20年的 ， 然后浅色的这个灰色的线是天然橡胶主产区的种植总面积 。

　　大家可以看这个 ， 主要是分成三个阶段吧 ， 第一个阶段就是从03年到11年的时候 ， 开割率它基本上是在70%到75%的 ， 那时候主产区的橡胶产量正在上量阶段 ， 需求大于供给 ， 开割率高位 ， 那时候的价格是比较好的 ， 所以说也会迎来了当时的一个这个橡胶大牛市 ， 也就是10年11年的橡胶大牛市 。

　　第二个阶段11年到19年这个区间 ， 它有一个显著的特征 ， 就是整个主产区的橡胶产量是在不断上量的 。 但是它的开割率是不高的 。 为什么呢 ？ 因为当时两个因素 ， 第一个壮年的橡胶树是比较多了 ， 他不用开割非常多就能够产出非常多的量 ， 也就我们在讲的开割率不足 ， 那价格稍微有反弹 ， 那开割率往上一走 ， 那么价格又下来 。 第二个就是因为从10年到19年整个天然橡胶的价格是非常低迷的 ， 所以说刺激不出来更多的产量 。 我觉得整个拐点出现在19年 ， 但它的这个拐点展现出来的延续性和表征性 ， 就是表现出来的这种这个特征 ， 它可能需要延后几年 ， 也就是说在23年 。

　　这个也是23年6月份的时候 ， 为什么我说看多橡胶很根本的一个缘由 。 在这个时期 ， 从19年到24年 ， 大家在看这个蓝色这条线年 ， 它开割率就已经上来了 ， 然后它一直稳定在百分之七十五 ， 没有没有太大的波动 。 因为这时候的这个橡胶价格正在缓慢往上走 。 主产区总体无论是种植总面积还是产量 ， 都在往下走 。 跟马来西亚或印尼 ， 然后泰国它的亩产下降是有很大一个关系的 。 那这个时候的开割率呢 ？ 维持在75% 。 从23年价格起来之后 ， 也没有一个非常大的变化 ， 所以说 ， 开割率它是一个非常重要的指标 ， 因为本身橡胶它是一个植物 ， 并不代表着橡胶的价格涨一倍 ， 那么产能就要扩大一倍 ， 它是跟它的这个相关的种植周期有非常大的一个关系的 。

　　那我回过头来再看17年那一波呢 ？ 它为什么涨的价格不是很高呢 ？ 16年17年的时候 ， 这时候开割率还正在低位 ， 那也就是说价格稍微起 ， 那开割率就会上涨 ， 就会抑制橡胶向上的空间 。

　　所以说综合来看 ， 就是从这张图表来看 ， 我认为它是从供给端来看 ， 天然橡胶可能是牛市的一个基础逻辑 ， 就是在于它的开割率在顶位 。 那么它的产量和总面积都是在自然缓慢往下降的 ， 这是一个自然规律 ， 23年的价格上涨也无法刺激出更多的开割 ， 本身可能已经印证了潜在产能的限制 。 另外 ， 再加上需求的这个保有量 ， 汽车保有量 ， 是在稳步提升的 ， 那供需呢 ， 它会迎来一个相对的确定的拐点 。

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